6.30关口再次被突破

　　来自中国外汇交易中心的数据显示，12日，人民币对美元汇率中间价连续第五个交易日走高，再次突破6.30关口，达到6.292，为今年5月9日以来的新高。即期市场上，人民币对美元汇率早盘首次升破6.23整数关口，再次创出历史新高，并触及涨幅上限。

　　国际金融专家赵庆明说，贸易差额是观察汇率变化的基本因素。今年以来，我国贸易顺差逐季扩大，不出意外的话，全年贸易顺差将突破2000亿美元。贸易顺差的扩大，无疑会增加外汇市场的美元供应，推高人民币汇率。

　　海关总署最新公布的数据显示，前10个月我国贸易顺差累计为1802.3亿美元。10月当月的贸易顺差为319.9亿美元。

　　另一方面，赵庆明说，美联储推出第三轮量化宽松政策后，国际上开始看空美元，看多非美元货币。近期公布的宏观数据显示，中国经济整体上已经触底回升，这使得去年第四季度以来出现的人民币贬值预期出现反转。

　　近期香港面临短期资金大量进入的情况。赵庆明说，与香港资本项目高度开放不同，中国内地对资本项目实行管制，没有出现国际游资的大量涌入。“但国际资本进入香港推高港币汇率以及离岸市场人民币汇率，也对内地人民币汇率走高预期产生影响。”

　　近期人民币汇率走高的步伐仍在继续。

　　昨天，人民币对美元汇率中间价达到半年以来的高点，即期汇率也于早盘再创历史新高，并连续第10个交易日触及交易区间的上限。分析人士指出，近期人民币汇率持续走高主要受贸易顺差扩大及发达国家出台第三轮量化宽松政策影响，但不会出现大幅升值的情况。

　　人民币不会持续大幅度升值

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰说，从去年9月份以来，银行间外汇市场盘中交易与过去相比明显“大起大落”，阶段性触及跌停和阶段性涨停交替。“这一方面和央行逐渐放手有关，另一方面跟市场不成熟有关，还带有很重的结售汇市场的痕迹。”

　　他分析说，今年前三个季度，由于人民币出现贬值预期，金融机构的单位外汇存款罕见地增加了1309亿美元，还不包括企业未汇回存放境外的外汇。进入四季度，人民币开始出现升值压力，企业和银行持汇意愿下降，不仅要卖出来自当期国际收支顺差的外汇，还要抛售前期在境内外持有的外汇头寸，后者给市场的压力更大。

　　中国人民银行发布的数据显示，今年9月份我国外汇占款增加了近1307亿元。其中，央行外汇占款仅增加了20.38亿元。

　　丁志杰说，央行的外汇占款增加很少，表明央行不再增持外汇。这使得人民币升值要比以往快一些，也反映央行对人民币升值的容忍度在上升。

　　尽管近期人民币兑美元汇率表现强劲，但用于衡量海外市场对人民币升值预期的海外无本金交割远期市场(NDF)仍然存在一定贬值预期。远期结售汇也继续呈现逆差。

　　分析指出，远期结售汇签约继续逆差，说明市场对未来人民币汇率走势预期有分化，远期贬值预期仍然存在，一些客户因此选择用远期产品来锁定汇率风险。

　　赵庆明认为，从当前的贸易顺差情况来看，人民币汇率近期的大方向仍然是升值。但受制于稳定出口以及宏观经济等因素，人民币不会出现持续大幅度升值。

　　双向波动将成常态

　　随着人民币汇率趋向合理均衡水平，人民币对美元汇率双向波动的趋势将进一步增强。

　　上周的外汇市场，即使人民币在即期市场连续触及交易波幅上限，但人民币对美元的中间价始终在6.3以上，略显“矜持”。

　　“此前人民币汇率多日涨停，说明央行对于汇率波动的容忍度增加了，”资深外汇研究员汤亚键向记者表示。

　　丁志杰也认为，近来银行间外汇市场盘中交易与过去相比明显“大起大落”，阶段性触及跌停和阶段性涨停交替。这一方面跟央行逐渐放手有关，另一方面跟市场尚不成熟有关，还带有很重的结售汇市场痕迹。

　　汤亚键预计，接下来一段时间人民币对美元汇率会在6.2-6.4区间波动，6.2或是短期升值极限。从中期来看，人民币几乎已无升值空间。“尤其是节日订单进入尾声后，欧美市场从中国的订单会逐渐减少，之前人民币升值的有利因素会慢慢消失。”

　　官方的表态成为市场人士判断的重要依据。中国人民银行副行长易纲日前公开表示，人民币汇率接近市场供需的均衡水平，央行已大幅减少对外汇市场的干预，并将继续推出市场化改革，由市场来决定人民币汇率。

　　经过几轮贬值和升值的交替行情后，人民币双向波动的趋势越来越明显，这种双向波动将成为人民币汇率未来的常态。

　　人民币升值可谓是一把“双刃剑”。一方面，对于进口企业来说，人民币升值是一个利好，意味着购买力的增加；另一方面，对于出口企业来说，则是一大不利因素。

　　由于目前人民币对美元的一年期海外无本金交割远期价格在6.33左右，暗示其仍会小幅贬值，因此贸易商们并没有急着换出美元。